從工程機械行業(yè)的需求端來看，基建和房地產(chǎn)是其主要的下游需求端。對于基建行業(yè)來說，專項債依然是推動基建投資的主要動力來源。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至到2023年12月初，新增專項債已發(fā)行36796.8億元，發(fā)行進度已經(jīng)達到了96.8%，這表明新增專項債發(fā)行進度已經(jīng)進入了尾聲階段，但發(fā)行進度的滯后性問題較為明顯。與此同時，從10月份開始發(fā)行的特殊再融資債券規(guī)模已經(jīng)達到了1.37萬億元，涉及全國29個地區(qū)，部分地區(qū)的特殊再融資債券總額突破了2000億元，這將銜接專項債共同為基建投資“添磚加瓦”，而且年底前還會有5000億國債的落地，將更加有力的支持各地重大項目建設(shè)，帶動基建投資維持較強的力度。

而對于處于重大轉(zhuǎn)型期的房地產(chǎn)行業(yè)來說，年末將至房企的資金壓力依然明顯，據(jù)中指研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，11月份房地產(chǎn)企業(yè)債券融資總額達412.8億元，同比下降2.6%，環(huán)比增長49.4%；前11個月房地產(chǎn)企業(yè)債券融資總額為6287.9億元，同比下降8.6%。央行也指出主動適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場重大轉(zhuǎn)型，戰(zhàn)略上，牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位；策略上，弱化房地產(chǎn)市場風險水平，防范房地產(chǎn)市場風險外溢，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，維護房地產(chǎn)市場穩(wěn)健運行。為保障性住房等“三大工程”建設(shè)提供中長期低成本資金支持，完善住房租賃金融政策體系，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。近期多家銀行與房地產(chǎn)企業(yè)的座談等交流，集體表態(tài)一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求。短期來看，前期的房地產(chǎn)政策依然處于落地見效的過程之中，地產(chǎn)銷售端的表現(xiàn)不如預(yù)期，而地產(chǎn)融資端的壓力也再現(xiàn)，從而制約了房建市場對于國內(nèi)工程機械市場需求的釋放。

目前多地城市已經(jīng)放開持續(xù)多年的土地限價政策，據(jù)中指研究院監(jiān)測，今年11月份單月房地產(chǎn)企業(yè)債券融資總額達412.8億元，同比下降2.6%，環(huán)比增長49.4%，房地產(chǎn)融資數(shù)據(jù)有見底跡象。從今年以來“保交樓”相關(guān)政策可以看出國家對這方面的重視程度，那么明年房地產(chǎn)會繼續(xù)圍繞“保交樓”展開，另外同步推進保障性住房、“平急兩用”等三大工程，化解房地產(chǎn)和地方高債務(wù)風險，盤活資金，尤其是今年釋放的資金在明年會陸續(xù)的進入到實體企業(yè)，實際效果會逐步顯現(xiàn)。

從GCr15圓鋼相關(guān)品種的走勢可以看出來，市場對房地產(chǎn)預(yù)期逐步轉(zhuǎn)好，這個轉(zhuǎn)好不是數(shù)據(jù)立馬由負轉(zhuǎn)正，而是下降幅度收窄，逐步見底由負轉(zhuǎn)正。近期下游玻璃價格大漲，一部分因素是成本端純堿上漲，另一部分重要因素就是房地產(chǎn)“保交樓”預(yù)期。

成本端，高成本對40CrNiMoA圓鋼驅(qū)動增強�！隘偪竦氖�頭”、“煤超風”、“絕代雙焦”，用這些詞形容目前的爐料行情一點也不為過。如果說上周還在擔憂高層會監(jiān)管鐵礦石價格，那么這周開始，離鐵礦石交割的時間越來越近，期貨價格貼水現(xiàn)貨，短期再次“打鐵”的可能性不大，主力合約05的價格950元/噸左右，未來1-5合約價差會繼續(xù)收縮，再加上鋼廠有補充原料庫存，強現(xiàn)實邏輯下05合約還有上漲的空間。

接下來北方地區(qū)將迎來大降溫，部分地區(qū)氣溫下降到零下10℃以下，冬季取暖對煤炭的需求進一步增加。由于天氣影響運輸和裝卸效率，進口煤炭量下降，供應(yīng)相對緊張，需求旺盛，38CrMoAL圓鋼價格仍將強勢運行。

從鋼廠的角度來看，目前有盈利，淡季鋼材并未出現(xiàn)明顯累庫，說明下游需求尚可承接當前的供應(yīng)，鐵水產(chǎn)量降幅收窄，繼續(xù)下降的可能性不大，支撐鐵礦石和雙焦需求。

20CrNiMo圓鋼低庫存支撐鋼價上漲。從本周的供需數(shù)據(jù)來看，五大材庫存1297.85萬噸，較上周下降11.04萬噸，其中螺紋庫存530.83萬噸，小幅增加2.24萬噸，熱庫存327.12萬噸，較上周下降13.50萬噸，9CrSi圓鋼小幅累庫符合淡季特征，整體五大材保持去庫節(jié)奏，需求存韌性，數(shù)據(jù)也體現(xiàn)了市場對需求的樂觀預(yù)期。

全年鋼材出口有望突破9000萬噸，制造業(yè)持續(xù)復(fù)蘇。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示11月中國出口鋼材800.5萬噸，較上月增加6.6萬噸，環(huán)比增長0.8%;1-11月累計出口鋼材8265.8萬噸，同比增長35.6%，今年全年鋼材出口有望超9000萬噸，從近十年的出口數(shù)據(jù)來看，在15和16年出口超1億噸，今年出口量表現(xiàn)亮眼，一定程度上彌補了國內(nèi)房地產(chǎn)需求下滑的缺口。另外汽車、船舶、家電等出口同比大增，間接帶動Cr12圓鋼需求。今年制造業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，行業(yè)進入補庫周期---成品庫和原料庫，臨近年底，汽車、家電等有望來一波促銷潮，企業(yè)加緊排產(chǎn)、生產(chǎn)、備貨，為年底沖刺做準備。的需求可以驗證，特鋼需求超季節(jié)性回升。